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多元化常态化退市助力上市公司质量提升 – 金融 – 看天下新闻网

国外看点 6个月前 (05-27) 48次浏览

继2019年18家a股上市公司创纪录的高退市率之后,自2020年以来,退市公司的数量没有减少,有22家上市公司退市或决定了触发退市的条件。除名的正常化是不可抗拒的。

分析师指出,资本市场的良性循环需要有进有出,适者生存。退市的多元化和规范化是中国资本市场市场化、法制化和国际化的关键。也是遏制空壳投机、倡导价值投资、实现优胜劣汰、从根本上提高上市公司质量的关键。

“新陈代谢”常态化

自2020年以来,已有22家上市公司退市或确定了触发退市的条件。其中,不仅有金融和贸易类别的“强制退休”,还有“清算”替代的“重组和退休”。多元化退出渠道不断拓宽。

根据具体情况,*ST钱宝、乐视、金亚科技、ST龙力因财务指标退出市场。ST Ruidian等7家公司退出市场,或决定触发退市的条件,因为它们的股价连续20个交易日低于票面价值。11家公司通过重组渠道退出市场。

“此前,上市困难和退市困难是中国资本市场的两大顽疾。然而,通过各方努力,去年市场对18家公司除名的总体反应是稳定的。自今年以来,已有22家公司退市或确定了触发退市的条件。这表明除名的正常化已经深深扎根于人民的心中。”新时代证券首席经济学家潘向东表示,资本市场“新陈代谢”的正常化得益于顶层设计的持续实施。

《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》提出坚持市场化和法制化改革方向,改革和完善股票市场发行、交易和退市制度。

证监会主席易会满近日在2020年“5月15日全国投资者保护宣传日”上强调,证监会将进一步完善市场和法治下的多元化退市机制,完善退市标准,简化退市程序,坚决将符合强制退市标准的退市。

“退市是一种促进适者生存的工具。除名不是万灵药,但不除名是绝对不可能的。”中国人民大学法学院教授刘俊海表示,只有当失去投资价值的公司及时撤出时,投资者的幸福感、安全感和安全感才会增加。

市场化退市卓有成效

与前几年相比,市场退出过程有进一步加速的趋势。自2020年以来,已有7家公司因其股价连续20个交易日低于票面价值或已确定触发退市的条件而退市。在成熟市场,市场退出也是主流。据统计,在纽约证券交易所和纳斯达克等成熟的资本市场,约90%的公司以市场化方式退市。在过去两年中,每年只有大约10家公司被迫退市。当然,与成熟市场相比,自愿退出中国资本市场的公司数量仍然相对较少。

市场化退市是有效的,体现了市场在资源配置中的决定性作用。从7家陷入退出市场困境的公司来看,大多数公司都存在资金链断裂、财务欺诈、非法担保、关联方占用资金、管理不善等问题。在登记制度的背景下,资本市场的生态和运行逻辑发生了变化,“壳”资源的价值急剧下降。价值投资的理念逐渐深入人心,是催化剂。

据潘向东介绍,中国资本市场已经发展了30年,退市制度也随着市场的发展而发展。最大的亮点是借鉴成熟市场,建立五套可衡量的市场退市指标,包括股权分布、总股本、股票累计成交量、股票收盘价、股东人数等。以票面价值退市为例。如果检察官

对此,中国社会科学院金融研究所研究员、荣盛发展公司首席经济学家尹中立分析称,从过去两年触发退市的公司来看,由故意“高转移”导致的股价“暴跌”是一个普遍现象。中国香港市场有一种著名的“千股”。他们经常反复玩“高转移”和“减持”游戏。本质上,他们是“割韭菜”的行为。以“高转移”和“减持”作为市值管理工具是不可取的,这与专注主营业务、提高上市公司质量的目标背道而驰。

进一步完善退市生态

分析人士建议,随着新证券法的实施,我们应该坚持市场化和法治化的方向,在全面实施登记制度的背景下,趁热打铁,进一步改善退市生态,疏通市场的“出口”,真正发挥资本市场资源配置的作用。

一方面,在以登记制度为代表的市场化改革背景下,“空壳”资源价值大幅下降,市场清算速度加快。因此,应该保持实施除名制度的决心。“在严格执行退市机制的同时,还应完善投资者保护制度,降低市场操作风险,维护市场稳定。”潘向东建议道。

另一方面,以市场为导向的退市需要各种制度保障,如集体诉讼制度、强化中介机构的责任以及增加违法违规责任人的成本。只有多方共同努力,才能更好地发挥市场化的退市功能。最近,一些a股上市公司因涉嫌财务欺诈被移送公安机关,这让投资者想起了美国市场的安然事件。安然并没有被迫退出市场,而是在被发现违法后引发了集体诉讼,并被判巨额赔偿,导致破产并最终破产,从而退出市场。

“安然事件是国际资本市场上一个严厉惩罚的案例.”刘俊海说,这是多系统整合的典型例子。最终,相关会计师事务所倒闭,经纪公司和其他中介机构面临高额赔偿,该公司被集体起诉至破产和退市,相关责任人受到严厉处罚。

“在集体诉讼制度实施之前,监督制度实际上是一种‘警察抓小偷’的监督模式。中国特色的集体诉讼制度实施后,利益相关者也将参与其中,更好地保护投资者的利益。”尹中立说。(李赞熙)

责任:张静文

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